钝刀割肉国美沦为三联集团现金奶牛？

客户世界 | 2015年7月12日 | 文库 | 评论已关闭 | 1149

||2009-02-07

没有意外，三联商社(600898.SH)复牌后连续暴跌，很快触及20%的跌幅限制。5月29日，三联商社公告称因股价异常波动，停牌1个小时，且两大股东都没有需要发布的异常情况。

然而，“没有异常情况”无异于“此地无银三百两”。三联商社的问题既不出在黄光裕旗下的大股东山东龙脊岛建设有限公司(以下简称龙脊岛)，也不在二股东三联集团，而在于二者的争夺。这早已不是什么秘密。

经过三轮斗法后，张继升领衔的三联集团已经开始掌握主动，步步紧逼，试图从国美这头“大奶牛”身上挤出更多现金。

三联再玩流拍

三联商社股权争夺战的曲折程度已快超过一部小说。

2008年2月14日，资金链紧绷的三联集团被银行催债无果的情况下，被迫将其持有的三联商社10.69%的股权(2700万股)交出拍卖，名不见经传的龙脊岛以5.373亿元(每股19.9元)竞得。龙脊岛迅即被证实是国美的影子公司，国美凶猛一击，夺得三联商社的控股权，旗开得胜。

然而，在商场浸淫多年的张继升手段同样不凡，很快就找到盟友——新南方集团的朱拉伊，以同样手法在第二次股权拍卖会上一举击退国美，竞得三联商社9.02%的股权。

此后，朱拉伊和张继升玩起了漂亮的“双簧”。夺得控股权的光华天成投资银行部总经理罗宏平在拍卖会后，主动通过山东当地媒体传话：“很有可能借三联商社的壳上市。”其背后的大老板朱拉伊更是在济南高调考察三联家电商场和三联地产项目，放言“要帮三联集团夺回控股权”，“打造家电连锁”(详见本报5月5日第1754期A18版报道《股权流拍背后：国美落入三联暗局？》)。

就在朱拉伊说完这番话后，光华天成放弃缴纳竞拍款，9.02%的股权流拍卖，随后被再次拍卖。自知被“闪”了一下的国美，一改第一次夺得控股权时的高调张扬，国美副总裁何阳青当时接受本报记者采访时表示：“国美不会参与下次股权拍卖，只是非常关注。”

5月16日，记者奔赴山东济南中级法院，参加了股权的再次拍卖。当天的拍卖只有三家参与，其余均是媒体人员。竞拍还没有开始，18号竞拍者就被认出是三联集团旗下汇泉旅游的董事长、三联城建副总经理李乐生，他本人也参与了前次股权拍卖。

记者注意到，与李乐生同行的还有三联集团负责企业文化和宣传的副总经理王景军和工作人员。拍卖会前，李乐生和助手谈笑风生，一副胸有成竹的神态。

拍卖会开始后，6号竞拍者只举了一次牌，拍卖会很快变成57号竞拍者和18号三联竞拍者的对决。期间57号竞拍者多次主动提价，试图甩开18号，但都被18号以“加一毛钱”的策略轻松化解。

经过近100分钟、66轮的残酷竞拍，拍卖价从每股6.6元一路冲破了前次拍卖价每股14.8元，饱受煎熬的现场观众爆发出一片掌声。57号竞拍者此时似乎以为胜券在握，不少媒体人员也纷纷把焦点对准了57号竞拍者。然而，经过短暂的思考后，18号果断举牌，报价每股14.9元。57号不再应战，三联集团自己买回了自己的股权。

“我就是三联的。”拍卖结束后，面对记者们的围堵，李乐生理直气壮地说，“只要三联的股价被低估我们就永不放弃！”

57号竞拍者则迅速离开了现场，拒绝接受任何媒体的采访。

颇具戏剧性的是，三联集团随后突然宣布不缴纳竞拍款，9.02%的股权再次流拍，并被宣布轮候冻结。

只有挨宰的份儿？

两次股权拍卖，三联手法娴熟的再次击退了国美，牢牢占据主动。

国美老板黄光裕一度排名内地首富，在香港资本市场上也游刃有余，并永乐、吞大中，无一不凶猛迅捷。但回到A股市场上，这位资本玩家似乎有点水土不服。先是其兄黄俊钦在*ST金泰(600385.SH)上操作失误，引发市场普遍质疑，至今无明显进展。再就是黄光裕在借壳中关村(000931.SZ)一事上，决策优柔，几经纠葛，付出巨大代价后，才理顺关系，但因为昂贵的增发价格，最终能否重组成功尚存悬疑。

反观三联集团，因近年来连续多元扩张，苦于资金链紧绷，最终导致控股权旁落黄光裕手中。但国美为夺得控股权而支付的5.37亿元现金，给了三联集团一点底气，加上把三联城建在济南的土地割让给朱拉伊，三联集团手头宽裕了不少，随即对国美展开了反击。反击的目标变成了如何从黄光裕手上拿到更多的钱。随后上演的，就是三联集团高喊着“只要三联的股价被低估我们就永不放弃！”的口号，拿下夺下股权后又主动放弃的一幕。

面对三联的敲竹杠，国美只有挨宰的份儿？可以想见，从中关村腾出手来的国美会有新的反击，毕竟国美拥有强大的资源整合能力，有相对三联集团雄厚得多的资金实力。

二者目前都在保持静默，不肯透露下一步行动。记者联系三联集团负责宣传的王景军和国美方面的发言人何阳青，均未获得正面回答。