创业板点兵:五大软肋制约企业最后一跳

    |     2015年7月12日   |   文库   |     0 条评论   |    64

||2009-02-07

创业板日益临近,市场对千军万马挤独木桥的境况亦多有想象。但深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁却一语道破了个中玄机,“创业板目前资源储备不足,真正符合标准的企业并不多。”

王守仁在6月12日上海举行的第二届中国企业IPO及资本市场论坛上发表了上述言论,此观点亦得到了深圳证券交易所上海中心主任吴永和的赞同。吴永和在同一场合表示,“目前不低于60%的券商,手中并没有实实在在的创业板项目。”

在此背景下,创业板在奥运会之前推出几无可能,却也是箭在弦上引而不发。而记者获悉,深交所目前已由高层率队,遍访券商,确保创业板推出后可上市资源的供应。

近期A股低迷,也令创业板的推出蒙上了一层阴影。但王守仁认为,股市暴涨之时,恰恰不是开创业板的好时机。“暴涨以后,整个股市随之暴跌,那么创业板必然要低迷,交投不活跃。”

五大软肋

“创业板的推出,不会仓促上阵,也不会去做无米之炊的工作。”吴永和表示。

在此之前,市场对创业板的上市资源供应情况颇为乐观。根据之前的报道,目前33家具有承销资格的券商,平均每家手上已有50家企业在申请到创业板上市,更有报道称,各家券商推荐到创业板上市备选的企业已超过2000家。

而按照硬指标,即证监会发布的《创业板规则征求意见稿》的财务标准,“最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。”初步统计,仅深圳市,就有2000家企业符合此标准。

但在王守仁看来,达到财务硬指标容易,“更重要的是企业的内部管理符合标准。”

王守仁举例说明,温州有一家企业,一年的销售收入十几个亿,“但就像一个十四五岁的孩子,个子长到了1米8,猛一看是个成人了,但很多方面都不成熟。”

他表示,五大软肋制约了企业迈向创业板。

一是股权不清晰,特别是家族企业,“从北方到南方,有的是家族性企业,有的是类家族性企业。”

第二是财务不规范。“有的企业有3本账。对银行是一本账,好得很;对税务局是一本账,最差;自己肚子里一本账。儿子女儿上学是从企业拿钱,企业就是他家,他家就是企业,财务非常混乱。”

第三是税收,瞒税现象非常严重。“说实话,企业要想上市,补税是没法补的,税务部门已经开了证明。”

第四是关联交易。“一个实际控制人,在不同地点,成立了若干个业务类似的企业,随便调动资金,随便定价格,都放在一个口袋里”。

第五是决策不民主。“我调查过好多,有的企业请了个总裁,但还是夫妻两个决策。”

王守仁表示,创业板3年之内没有1000家,“成不了气候”。而如果是零零碎碎地上市,“少数的几只股票,肯定被炒翻天了”。

券商当奋起

在创业板的项目储备上,深交所屡屡向各家券商吹风。

早在2008年初,在武汉举行的深交所第九届保荐机构联席会议上,深交所相关人士就提醒各家券商,“各位保荐人最好在一两个月内找到储备项目。”并给出了高成长、高科技与新经济、新服务、新农村、新能源、新材料、新商业模式的“2高6新”产业模板。

但部分券商对此并不甚热心。

一家创新类券商的保荐人告诉记者,做一家企业创业板上市,募集的资金只有1个亿到几个亿,与募集几十亿上百亿的大项目相比,付出的劳动并不会少。相反,由于上创业板的企业还不甚成熟,“往往辅导的时间更长”。

记者了解到,北京、上海的几家老牌券商,在创业板项目储备上“寥寥无几”,相反,南方的一些中小券商,已是“未雨绸缪”。

吴永和以股改大潮退去后,券商格局变动举例,鼓励券商“把眼光放远,做好创业板的资源储备工作”。

他表示,2005年IPO因股改而暂停,“当时我们就召集保荐机构开会,提醒大家储备些项目,”但由于各大券商忙于争夺股改项目,无暇顾及。随后2006年IPO重新开闸,几家之前默默无闻的中小券商迅速崛起,成为IPO市场主角。而部分老牌券商,则就此沦为IPO市场的二流。

近期逐渐开闸的券商直投,则在一定程度上有望提高券商参与创业板的积极性。

“一方面券商投资准备上创业板的企业,又做这些自己投资的企业的保荐与承销,积极性自然会提高。另一方面被投资的企业也欢迎这种模式。”王守仁表示。

目前,获得直投牌照的仅有中信证券和中金公司两家,但相当一部分券商,通过信托、私募基金等方式,曲线直投。

除券商外,深交所也在各方面,为创业板的推出,作最后的冲刺。

根据创业板的规划,与之前公司在主板和中小板上市,证监会发行部对此进行的核准流程不同,创业板的初审,主要由深交所组织发行审核委员会进行。目前这一队伍已基本组建完成。

王守仁建议,过去发审委主要由财务、法律、证券界人士构成,“很多人根本没有在企业干过,缺乏产业背景,因此,创业板的发审委,应该有一些行业内的专家,也包括创业投资界的人士”。

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