亚洲金融机构对并购活动持谨慎乐观态度

客户世界 | 2015年7月12日 | 文库 | 评论已关闭 | 996

||2009-03-24

2009年3月23日下午消息，根据普华永道委托经济学人智库完成的一份调查报告显示，亚太地区的金融服务业正在积极探索业务发展的机会，且对并购活动持谨慎乐观态度。

215名金融服务业高级行政人员于2009年1月至2月间参与了这项调查。调查结果有些出人意料。亚太地区的金融服务业机构对于并购活动的态度与前一年相比竟略为乐观，42%的受访者预计之后的一年内将进行收购行动。与之相比，2008年的调查中有38%的受访者预计之后的一年内会进行并购活动。

70%的台湾受访者以及68%的中国大陆受访者表示，很有可能在未来一年内进行并购活动。相比之下，有此意向的受访者在日本(25%)及香港(22%)的比例最低。

总体而言，亚洲的金融机构对业务扩展仍持乐观态度，许多公司正积极筹措，希望抓住这次金融危机带来的前所未有的机会。48%的受访者表示扩张业务是当前经济环境下的主要战略，51%的受访者计划进一步投资于自身的业务，36%的受访者计划进入新的业务领域，33%的受访者则计划进军新的市场。只有22%的受访者表示冻结了投资，而仅2%的受访者表示撤资是他们整体战略的关键。

同时，在中国和澳大利亚，均有63%的受访者正借此机遇寻求业务扩张，占受访者的比例明显超越日本(26%)和新加坡(37%)。

普华永道中国及香港企业并购部合伙人卢玉彪认为：“亚太地区各国的受访者对借机扩张业务有明显不同的看法。有些企业变得更为谨慎，这可以归因于其所在国家的市场问题，近期的汇率波动也令投资海外的成本相对变得更高。而中国和澳大利亚的企业则变得更为活跃，可能是由于他们近几年较少涉足境外并购，因而即使面临金融危机的冲击，他们仍拥有相对稳健的财政实力。”

将近一半的受访者(49%)表示当前环境下的资产估值困难是阻碍并购活动的主要因素，而影响合理估价最主要的障碍，42%的受访者认为是许多机构的财务状况不清晰，另有40%的受访者则认为是持续的市场不确定性。

普华永道咨询部合伙人费理斯(Matthew Phillips)表示：“资本充裕的机构非常有信心抓住金融危机带来的前所未有的机遇。而与之前人们估计在危机伊始西方投资者撤退时会出现重大的并购交易不同, 我预计早前被忽视的市场或行业当中，小规模的交易反而会有所上升。

尽管中国的并购活动持续走低，但我们已经看到信心恢复的迹象。未来的几个月内，我认为中国机构有可能重新开始海外并购交易。”

在计划收购行动的受访者中，有32%表示他们将关注不良资产。为了应对当前风险日益增加的情况，73%的受访者表示他们会进行额外的尽职调查，62%的受访者则希望依靠价格调整工具。与此类似，57%的受访者相信当前情况会令买方更积极地进行尽职调查，并依此判断优先的整合安排，而39%的受访者则认为成本协同效益更值得关注。

调查报告还指出了并购活动有可能增加或减少的国家。印度尼西亚的投资机会最受欢迎，有18%的受访者预期未来一年内会在那里进行并购交易。曾是战略投资首选的中国大陆下跌到第三位，只有12%的受访者有并购预期。变化最显著的是印度，只有8%的受访者有并购预期。

卢玉彪说：“短期内中国并购活动的停滞反映出与区内其他机会相比较高的交易价格，也反映出整体而言，对大型交易诉求的下降。有关印度的调查结果体现了多重因素，包括去年印度金融首都孟买遭遇恐怖主义爆炸袭击所导致的不确定性。这些影响可能是暂时的。我们预计中期内，这些地方会再度成为最具吸引力的投资市场。”

如果按行业划分，保险和私募股权基金表现出强劲的扩张趋势，大约三分之二(67%)表示积极寻求业务扩张机会。

43%的受访者认为并购活动的外在动力主要来自内资企业日趋激烈的竞争，36%的受访者则认为是当前环境所提供前所未有的机遇。只有15%的受访者认为是来自外资企业的竞争，与2008年近似一半的比例(46%)相比，明显下降。

费理斯认为：“由于部分外资机构忙于业务整合甚至撤出市场，亚洲内资企业将会主导区内的并购活动。相比外资机构，亚洲机构的资本实力有相对优势，加上监管法规持续有利本土市场整合，以及交易后相对容易达致协同效应，这些因素都令亚洲内资企业于2009年主导并购活动的趋势持续。”

在寻找并购机会的同时，金融服务机构亦致力加强业务运营。鉴于金融危机的影响，大多数机构将会全面审核其风险管理系统 (84%)，改变薪酬结构以反映更长远的业绩目标 (78%)，加强客户关系以改善服务功能 (75%) 及削减员工数目 (67%)。

只有少数受访者预期目前的市况将在短期内有所改善：有83% 的受访者预期信贷紧缩及经济下滑的情况会在未来一至两年持续。大部分受访者认为资产价格在未来12 个月更具吸引力。来自巴基斯坦(67%)、中国(63%)、台湾地区 (60%) 及印度尼西亚(60%)的受访者最为乐观，预期未来六个月的资产价格将更具吸引力。

普华永道中国及香港企业并购部合伙人卢玉彪总结说：“调查结果反映市场参与者更为实际，但也可能是因为缺乏信心。经济复苏需要一段时间才会出现，但重拾市场信心可能需要更长时间。

“未来还存在一定程度的不确定性，尤其是紧缩监管带来的影响。受访者对最受影响的领域持较中性的看法，但三分二的受访者指出金融机构应该对市场、信贷与流动资金风险以及管理作更多、更及时的信息披露。时间将证明这些措施是否足以把市场带回正轨，或金融市场需要采取更彻底的改革措施。”