三联商社股权流拍国美心理价位大幅下探

客户世界 | 2015年7月12日 | 文库 | 评论已关闭 | 866

||2009-02-07

随着第四次拍卖的“见光死”，国美与三联的股权之争似乎也再没有力气走下去了。但掏出5.37亿巨资后仅仅当一回“当家不主事”的大股东应该不是国美的初衷，更不应是它的终结。

国美的心理价位

7月9日上午10点，拍卖师宣布起拍价为6.6元后，现场仅有的两位竞拍者——来自国美关系企业战圣投资和来自上海的两位竞拍人——始终不肯举牌，僵持5分钟后，拍卖师只好宣布拍卖结束。

本次拍卖与前几次不同之处，除抬高了起拍价至6.6元外，还设立了一个保密的成交价格。拍卖师称，如果达不到该价格，本次拍卖依然无效。

但整个拍卖在起拍价前戛然而止，令到场的人兴味索然。

国美希望的心理价位到底是多少？此前几次拍卖，国美的关系企业战圣投资的代表多次在7元处举牌应价——这个价位应该是国美在当时认可的心理价位。

但此次拍卖，国美的心理价位似已大幅下探。会前，记者曾问该代表，此次7元拍到手应该如愿以偿了吧。对方沉默以对。

张继升在6月27日股东大会后的一番话，也证实了国美的心态。当时有记者问三联和国美有没有可能对即将拍卖的股权价格达成一致？

张继升说：“他希望我出一个象征性的价格拿走，我肯定不同意。第一，在商言商，我们不会把这个股权用象征性的价格卖掉。第二，我们没有这个权力，因为三联集团也是一个有限责任公司，我们也有董事会，也有股东大会，我们也有国有资产股份。”

陈晓的一番话也为今天的现场沉闷的表现提供了佐证。他说，三联商社的价格至少应在5元以下。

实际上，对拍卖台上的2276万股限售流通股，国美在考虑多少钱合适的背后更有一个要还是不要的问题。

拿下第二大股东，对上市公司而言成为理所当然的实际控制人，国美似乎完成了重组三联商社的第一步。

但上市公司有可能就真的像国美所说“成为了一个空壳”。毕竟品牌、采购、物流配送及连锁加盟等诸多业务均在上市公司之外。

接下来发生的事对国美来讲不可知的因素更多，三联集团会不会将品牌收归集团或者开收品牌使用费？又会不会将业务骨干悉数抽走另起炉灶？即便国美完全可以在全国范围内抽调骨干力量全面接管上市公司，上市公司7家直营店周边的国美专卖店又将如何整合？左手打右手的游戏又如何收场？

显然，以此推断，即便此次拍卖起拍价和内定成交价低于6.6元，国美会不会出手亦未可知。

值得注意的是，此次拍卖会，除国美关系企业战圣投资继续到场参拍外，国美的邹晓春、济南国美总经理韩德鹏亦公开在拍卖会现场露面，似已不再避讳如陈晓所说“我们不会参拍”。

“空转”之后

维持目前格局，三联集团似乎更乐见其成。

张继升虽然一再说下一步“不好说”，但他的意见已在6月27日的股东大会上说得再明白不过。一是，不再谋求第一大股东的位置。张继升说：“现在三联集团有没有这个想法去做第一大股东？我认为这个事情我现在没法做评判。因为你即便是做了第一大股东，两家股东在旗鼓相当的情况下，对这个公司是非常不利的。最好的方法是双方握手言和，这是对股东、对公司、对员工都负责的一种做法。”二是随遇而安，见机而作。他回答提问时就说：“程序既然已经启动，我们就听其自然了，我们也不再想做什么努力，如果这部分股权仍然在三联手里，三联集团会尽心竭力地去做好，如果被第三方拿走，我们也希望能够把公司经营好。”

当然，对张继升来讲，最希望看到的则是上市公司继续留在自己手中运作。他说：“按照国际惯例上来讲的话，负责上市公司运行的，不一定是第一大股东。国际上有很多这样的公司，谁来管并不是一个最重要的大问题。特别是像国外很大的一些公众公司，他的董事会成员，很多都不是股东，是从社会上来的。”

实际上，在维持目前格局的前提下三联已经开始着力营造上市公司的利好消息。

7月9日，三联商社发布一系列公告，除拍卖停牌公告之外，引人注目的便是原三联集团负责家电采购的阎磊受聘为上市公司副总经理——此举意味着6月27日股东大会否决的三联集团与上市公司之间的家电采购业务链条开始在上市公司内部复制。

而早在7月6日之前，阎磊已代表上市公司与供应商频繁见面，以保证仓促上阵的“电脑数码节”带动、恢复上市公司元气。7月6日，阎磊更透露，上市公司已经着手研究如何将100多家特许连锁店纳入上市公司的问题。

但这样一个局面能持续多久？

表面看，历经5个多月、前后拍卖5次之后，国美与三联的股权之争似乎已经令参与者筋疲力尽。划江而治也就成为不得已的办法。但对国美来讲，掏出5.37亿巨资仅仅当一回“当家不主事”的大股东注定不可能长此以往。

对此，张继升有自己的解释。他说：“他举到7块就再也不举了，我们有理由怀疑他的真实动机，他的参拍是不是真的想要三联商社，有没有这种可能，因为头三次都参与了，三次在拍卖前都信誓旦旦地说，我们不参拍，我们没有去，我们决不会去，第二次拍卖的时候，他们说不去，结果拍卖的时候他们还是到场了。这只是我的一个猜测，至于下一步他真正想怎样我没法做评论。”