家电板块投资前景展望小家电需求空间巨大

客户世界 | 2015年7月12日 | 文库 | 评论已关闭 | 1123

||2009-02-07

5、家电行业整合加快、强者愈强

近年我国家电行业的大规模整合日益加剧，空调品牌数目由2000年的400个逐步萎缩到现在50个左右；冰箱、洗衣机市场份额大部分攥在少数品牌手中，徘徊在10名之外的企业，将会遭遇被淘汰的命运；掌握等离子彩电核心技术的日韩企业在彩电市场上的占有率一路攀升，三星、松下、日立市场累计占有率接近50%，国产彩电业压力增大。

08年家电业，尤其是白色家电业龙头上市公司强者愈强的优势将更为明显，这值得业界、投资者关注。

综合以上分析，布局2008，在宏观调控、货币从紧、出口减速、市场整体高估值的背景下，同时伴随着人民币升值、内需持续强劲、奥运年的形势下，哪个家电企业个股会在08年的行情中脱颖而出，家电板块谁能够成为资本黑马，是姜的老的辣续演黑马，还是新秀唱主角？

黑马之一：格力电器(000651)

公司的2007年第三季度报告显示，公司在2007年前三季度实现营业总收入293.59亿元，比上年同期增长62.03%；实现营业利润8.88亿元，比上年同期增长51.28%。

公司公开发行5，000万股A股已经获得中国证监会的核准，此次增发拟募集资金11.55亿元用于今后在合肥建设300万台套家用空调生产基地和360万台压缩机技改项目。在增发项目建成后，公司的空调产能由年产1，600万台提高到1，900万台。压缩机产能由目前的440万台提高到800万台，压缩机自给配套率将超过40%。

预计07～08年公司EPS分别为1.11元和1.55元，动态PE值分别为35.37倍和25.83倍，专家预测格力电器未来六个月内，跑赢大市。因此格力电器08年将有可能续演资本黑马，再现辉煌。

黑马之二：苏宁电器(002024)

苏宁电器，国内零售家电连锁行业龙头企业之一。如果认可中国消费品市场的长期持续增长，那么买入苏宁电器就是分享中国内需市场的持续增长。

国信证券预计，公司2007～2009年净利润分别增长99.8%、69.3%、50%，对应每股收益分别为0.95元、1.6元、2.4元，考虑到公司长期持续增长的趋势，给予2009年35倍动态市盈率，合理价值在84元／股。虽然08年苏宁电器增速也许会放缓，但在整个家电业中，苏宁傲然的业绩仍有扮演黑马角色的资本。

黑马之三：美的电器(000527)

美的业绩增长的确定性和持续性成为投资这个公司安全性的保证。持续的家用空调市场占有率稳步提升以及随着商用空调的进口替代故事的不断演绎，美的利润率都有进一步上升空间。其次，美的电器2008年存在进一步的资产注入，业绩弹性较大，成为推动股价上升的进一步催化剂。

另外，美的在小家电业也有着十分高的名份，伴随着08年国内小家电需求空间持续快速增长，美的08年仍然不愧为一只成色很足、值得关注的黑马。

黑马之四：青岛海尔(600690)

作为国内家电业龙头老大、世界五百强之一，海尔07年在股市资本市场的表现比起美的、格力、苏宁等同行并不太显耀，增长比较平衡，但这正给08年的突起留下很大空间，相信在经过多元化的顺利过渡，海尔有望成为08年家电业资本市场的最大黑马。

海尔冰箱市场预计近几年将持续高增长，估计公司该类产品近年增幅在40%以上；而空调市场前景也持续看好，随着行业的整合以及公司内部的调整，盈利将提升。公司07年底推出的股权激励草案仍在积极推动中。东方证券预计，公司2007～2008年每股收益将达0.54元和0.7元，给予“积极买入”评级。

基于家电下乡政策的推行，按照假定条件，以海尔的市场地位，市场占有率将由原来的约27%左右提升约8-10个百分点，对公司2008年的业绩预期也将有10%以上的提升。因此海尔成为08年家电业资本市场的最大黑马，将是众望所归。

当然，2008年意外事件将增多，苏泊尔、三花股份、小天鹅、长虹等也有可能异军突起，扮演着黑马的角色。

在07年火爆的资本市场上，苏宁电器、美的电器、格力电器等龙头企业显露头角，复权价格超过千元的苏宁电器、最高涨幅超过700%的美的电器、超过400%的格力电器成为07年资本市场上三只耀眼的黑马。那么新的一年，谁又将成为资本市场的黑马？

家电板块投资前景展望

从宏观大环境而言，2008年我国家电行业将继续面临着原材料持续上升、人民币升值、跨国企业的环保专利贸易壁垒和宏观调控等所带来的压力，这迫使企业与低层次竞争渐行渐远。价格已经不再成为第一诉求点，企业回归技术升级、利润主导，品牌、品质和时尚的外观造型等消费升级因素，已经成为2008年影响消费者购物导向的重要指标。

从需求方面来看，随着国家一系列鼓励内需政策的出台，2008、2009年国内将迎来社会消费品零售的高潮，预计这两年我国家电市场规模将突破10000亿元，城市占65%，即6500亿元；农村占35%，即3500亿元，前景广大市场无限。

投资、消费和出口，是拉动我国经济增长的“三驾马车”。北京奥运会的召开，则更像是导火索，彻底激活人们的消费意识，集团消费和政府消费将成为2008年新的消费亮点。

而目前，我国居民储蓄率已出现见顶的迹象，这也预示着新一轮的消费高峰即将来临。

而作为消费领域主要板块的零售家电业，正是大资金布局2008年的首选龙头，也是投资者的首选。

在面临“黑白”分化、国家宏观调控、奥运年的来临、人民币升值、内需消费续增等多重良芜因素之时，2008年我国家电业哪个板块较为看好，如何分析、抓住投资良机？

1、2008年投资机会仍然看好空调业

2008年，我国的空调行业仍将继续保持高景气度。北京奥运会的举办将会给人们的消费心态带来积极影响，激发人们的消费热情，从而引发整个家电市场的热效应；其次，08年新竣工的商品住宅将是空调市场的一个稳定需求增长点。而随着国家发展农村经济政策的不断的深入，以及农产品价格提升带来农民收入的不断提高，农村市场也会给空调市场提供源源不断的动力。

在家电行业的上市公司中，家用空调行业上市公司贡献了白色家电行业甚至家电行业的大部分收入和净利润，因此2008年的投资机会重在空调行业尤其龙头上市企业。

2、冰箱需求增长也在提速

07年冰箱行业销售总额的爆发式攀升也体现了市场购买潜力，在未来两年，一级市场消费结构日益成熟，新增用户和更新用户都已基本保持稳定，冰箱的消费中心将从以一级发达城市的大型超市向中等城市扩张，市场潜力巨大。市场需求的增长及零售价格的上升使冰箱行业成为国内家电企业抢夺的一块新兴蛋糕。

近期，美的投资11.7亿的美的冰洗产业工业园竣工；3个月前，位于安徽滁州的康佳白电工业园一期冰箱生产线落成投产；另外此前海信入主科龙、长虹并购美菱。这都预示着08年冰箱业产销都在扩容，增长可期前景较大。

3、小家电需求空间巨大

2007年我国厨卫小家电行业销售收入、利润持续增幅，2008年仍然后劲有力。

国内城镇居民每百户小家电保有量很低，最大的热水器也才75%左右，吸尘器、消毒柜等均不到20%，洗碗机更是不到1%。城镇居民的普及率都如此低，更不用说农村居民的普及率了，基本上农村市场小家电的普及才刚刚起步。另外，节能灯出口也大幅增长，呈现量价齐飞的出口增长形势。这些意味着小家电需求的空间巨大，小家电业展现良好前景。

4、彩电行业尚处于调整期

在平板电视替代CRT传统电视的洪流中，国内企业因为上游关键面板的对外依赖严重，而难以获得较高收益，彩电内外总销量07年首次出现下降，而平板产品比率快速上升，因此从中难以确认可以长期投资的品种。

2008年奥运会即将来临，投资者应考虑该行业是否会在事件性刺激下产生投资机会。从几个彩电大企业近年表现来看，08年彩电业仍然处于调整期，前景较为不明朗。