国美暗取三联商社股权只为销售渠道不借壳

客户世界 | 2015年7月12日 | 文库 | 评论已关闭 | 1260

||2009-02-07

日前，各大媒体纷纷报道了“神秘买家”竞买三联商社股权一事。这一“神秘买家”是谁呢？《上海证券报》报道认为，其幕后“操盘手”应该是国美电器。果不其然，20日晚间，《上海证券报》记者获悉，拍得三联商社股权的山东龙脊岛有限公司在20日已被国美电器收购，成为了国美的全资子公司，国美由此掌握了三联商社被拍股权，成为了三联商社间接大股东和实际控制人。

国美电器幕后总操盘

事实上，在三联商社股权拍卖过程中，国美电器与龙脊岛公司股东及控制人山东建邦集团达成了有关议向：由龙脊岛公司出面竞拍股权，竞拍成功后将该宗股权，或者连同龙脊岛公司一起转让给国美。经过进一步协商，有关方订立了由国美全额收购龙脊岛公司的协议，并办理了有关手续。

据有关知情人士介绍，此项转让已于20日办理了相关股权变更手续。

据了解，龙脊岛日前出面缴纳的拍卖股权款项，全部由国美所出。而龙脊岛公司本身是一空壳公司，这为股权快速转让提供了便利。至此，国美通过充当竞拍者幕后人而绕道获取三联商社股权、入主三联商社的路径已经明朗。

有关人士透露说，国美之所以积极入局三联商社股权的竞争，意在控制三联销售渠道，夺得山东市场并在全国范围内持续整合连锁家电资源，同时拒他人于门外，从而进一步壮大其日益庞大的连锁“帝国”。

但一位知名行业研究员认为，国美竞得的三联商社2700万股权，仅占其总股本的10.67%，比第二大股东只高出1.63个百分点，距成为上市公司绝对控制人尚有一定的股权距离。再者，国美前期通过收购大中、永乐，大规模的资源整合尚未彻底完成，而三联商社近年来业绩下滑，入主三联商社进一步加重了国美整合负担，如何提高三联商社的经营能力和业绩也对国美提出了挑战。

只为销售渠道不借壳？

三联商社股权拍卖真相终于揭开，国美电器通过收购11号举牌者山东龙脊岛有限公司成为三联商社间接控股股东。在好似水落石出之际，有关人士向记者透露，国美电器入主三联商社可能只是权宜之计，最终将放弃借壳上市，单取三联商社的销售网络渠道。

有关资料显示，三联商社经过多年培育造就了宝贵的渠道资源。公司在山东内外拥有200家连锁门店，其家电连锁系统在济南乃至整个山东，具有强大的品牌影响力和市场地位，三联商社股权被拍卖，为国美提供了入主山东家电市场的良机。有关专业人士称，国美之所以对三联商社股权不惜代价，不仅是国美一贯的剽悍风格使然，更是国美对三联商社渠道价值及其战略意义的判断与定位。

对于国美只要渠道不要壳的取向，某证券公司知名研究员认为，此种取舍非常符合国美一贯的市场理念。山东市场之大，三联渠道之诱人，已成为国美必破之城，国美只取三联网络资源，并没有减弱本次行动的意义。

但国美如果同时借壳上市，虽然因此拥有了A股融资平台，同时也将面临一系列需要解决的问题甚至障碍。这位专家认为，一是任何一家公司都会存在遗留问题，其处理成本往往较高；二是几大股东之间持股量接近，存在治理困难；三是其他股东是否会积极配合国美运作，存在协同难度；四是国美现金流比较充足，公司在香港上市，如需融资可采用发行A股方式，相对成本较低。总之，国美借壳将付出更高成本。