通信板块在不确定性中具有较好的抗跌性

客户世界 | 2015年7月12日 | 文库 | 评论已关闭 | 1062

||2009-02-07

通信板块具有较好的抗跌性

在本次市场大跌的过程中，有一个板块比较引人注目，就是通信板块。这个板块表现出了较强的抗跌性，板块中多数质地不错的品种不是没有受到本次大盘下挫的冲击，就是跌幅远远小于大盘，即便是在大盘大幅度下挫时跟随下跌，也会很快地收复失地。并且，通信板块中很多个股还在逆市中创出了新高。

造成通信板块具有很好抗跌性的原因有两个层面，一个是大IT,或者说是成长性层面的原因，另一个是通信板块2008年所具有的事件特点。大盘篮筹无疑是2007年市场的主角，但是经过前期的大幅度上涨和近期下跌，其位置已经开始让位于成长板块。近期在大盘下跌中创出新高的或者基本上没有出现调整的，大部分都是成长股，不是医药，就是IT通信，或者是新能源、航天军工，再有就是农业与食品等等，反正都跟成长板块沾边。在目前的高估值时代，成长性是最有可能降低或者支撑目前的估值水平的，通信板块作为成长板块的重要成员，具有较好的抗跌性是可以理解的。

其实，通信板块相对与其他成长板块具有更好的抗跌性还有一个重要原因，就是2008年通信行业将会迎来的一些重要事件，比如电信重组，3G牌照发放，运营商回归，TD投资迎奥运等等，这些事件有些是确定性的，比如TD投资迎奥运，有些是可能性很大的，比如运营商回归，还有一些是不确定性事件，比如电信重组，3G牌照发放，不管是确定发生的事情，还是无法精确确定发生时间的事件都对通信板块的走势造成了强烈的支撑。

目前，国内股市的通信板块主要有两部分组成，一是运营商，目前主要是联通，另一个是通信设备制造商。联通无疑是电信重组的中心之一，因此，任何一个有关电信重组或者格局变化的事件都将成为刺激联通股价的因素。虽然我们无法知道未来电信业何时重组、怎么重组，可是我们知道，这个趋势是不可避免的，也就是说只要电信重组的消息还没有明朗，联通的股价就将受到市场各种传闻的影响。而对于通信设备厂商来说，电信重组，3G牌照发放，运营商回归，TD投资等等事件都将为其业绩的提升提供强大的想想空间，因此，虽然我们认为今年电信投资可能会出现下滑，不过在这么多事件的刺激下，通信设备厂商的股价走出独立行情的可能性还是存在的。

对于未来通信板块的走势，我认为相对来说还是不悲观。对于市场的变化，我们认为今年的市场将会受到多种因素的影响，未来股指有可能还会出现大起大落，相对而言，通信板块由于有走出独立行情的可能性，因此该板块中具有业绩支撑的品种可能会成为规避大盘波动风险的一个选择。

不过，应该注意的是，通信板块中多数个股的业绩一般，估值相对也比较高，因此并不是所有的品种都可以规避大盘的波动。再有，高成长品种，一般β值都比较大，一旦市场发生很大变化，或者业绩出现问题，可能有些品种的波动也还是很大的。

近两周，我国股市大幅下挫，上证指数从最高6124点算起，已经跌去了近30%，如果在西方，这已经是步入熊市的标志了。即便是在国内市场，由于上证指数击穿了年线这个多数投资者认为的牛熊分界线，许多投资者对两年半来牛气冲天的中国股市目前还是不是牛市也不那么肯定了。

市场机会开始慢慢出现

对于造成近期股指直线下挫的原因，大家已经分析出来很多，比如说美国次贷造成的外围股市的大跌，以中国平安为代表的再融资热潮，一直连续不断的大盘股发行，已经持续了多日的股票型基金的停发，等等等等。

我觉得这些都不是本次大盘调整的根本原因。我们的股指曾经在外围股市大跌时持续上扬，两年来不断的融资、再融资也没有阻断我们牛市的步伐，反而是市场上行的动力—股票型基金的停发—有人认为可能是大盘下跌的一个原因，毕竟股市就是一个资金推动的市场。不过大家想想，市场真的缺资金吗？我感觉目前市场不缺的就是资金，只要有挣钱的机会，到处都是钱。就拿近期没有发行新的股票型基金来说，如果基民认为有赚钱效应，就是不发新的股票型基金，原有基金的持续营销也可以带来巨量的增量资金。

那么本次大盘下跌的内在因素究竟是什么呢？我们认为，主要原因就是前期市场由于估值过高已经失去了投资的价值，本身存在调整的要求，也就是有价值的回归需要。

大家都知道，我国经济环境为股市走牛打下了良好的基础。衡量股市是否具有投资价值的惟一因素是上市公司的业绩，近两年上市公司业绩大增为牛市的持续发展奠定了坚实的基础，消费与出口、人民币升值、投资增长等为股市走牛提供了绵绵不断的动力。但是，这并不是说要资产重估了，人民币升值千分之一，地产股就要来个涨停，这种牛市是不可持续的，也必将会出现调整。这种走势调整是正常的，不调整才不正常。

当然，目前我国股市的大起大落还有另外一个原因，就是国内上市公司事实上的股权流通量存在差异。虽然我国资本市场经过了股权分置改革，理论上国内的上市公司都是全流通盘，但是有超过三分之二的股份事实上是不流动的。比如中国石油，A股实际的流通盘还不到2%，就是这2%的流通盘带动了整个公司的股价，甚至是上证指数的大幅动波动。我们做个假设，中国石油A股不用100%的自由流通，就是只有50%的自由流通量，也不会出现上市首日开盘价格达到48.6元的怪现象。中国石油上市以来，大部分时间里，日成交金额都达不到20亿元，而这不到20亿元的成交量成为影响上证指数波动的最主要因素之一。近两天，引起市场大幅度波动的原因主要就是大量权重股的战略配售股或者“大非”开始流通，这些股东拿出来的不是这些公司的IPO配售股(即发起人股)，他们的成本相对于目前的二级市场价格相差太大了，完全有抛售的冲动，这种冲动使得目前已经信心不足的投资者对后市更加谨慎。

不过，我倒是认为，经过近期的大幅度调整，目前市场的投资价值已经开始显现了，投资者目前不应该再恐慌，市场的下跌空间已经十分有限了，近期成交量的减少就是大家惜售的表现，大家都没有信心的时候,往往就是市场机会慢慢临近的时候。