TVB接盘者谜团:杨国强或展开私人融资

||2009-02-07

“公司没有与任何投资银行接触，没有任何融资计划，亦没有打算收购TVB或者邵氏。”5月19日下午，碧桂园(02007.HK)董事局主席助理兼投资者关系主管刘嘉毅，如是回应香港市场盛传该公司卷入TVB与邵氏股权争夺战一事。

15分钟后，本报记者接到刘嘉毅的电话，他称自己不可以代表公司主席个人杨国强发言，也不便评论是否知悉杨国强本人打算以私人名义直接收购TVB。

这令电视广播有限公司(00511.HK，更广为传播的名称是TVB)与邵氏兄弟股份(00080.HK)股份转让事宜，更耐人寻味。“由于TVB在内地有大量的观众群，这已经成为一起敏感事件，若最后接盘人的不是中资背景，则TVB今后的发展恐怕受影响。”一不愿公开姓名的香港基金经理说。

邵逸夫再寻接班人

在本月13日，电视广播成交金额从此前一个交易日的1200多万港元，大幅上升至4400多万港元；次日，该公司成交进一步放大至7200万港元，股价更飙升近11％。而邵氏兄弟的成交更从13日的800多万港元，跳升至14日的2100多万港元，股价升幅超过11％。

在量价齐升后，邵氏兄弟与电视广播在14日同时公告称，邵氏兄弟的大股东邵氏控股，“正与有意人士代表商讨有关可能购买邵氏兄弟(香港)有限公司的股份”。国泰君安钱龙数据显示，邵逸夫及其相关人士持有75％的邵氏股权和32％的电视广播股权，而邵氏兄弟则相对控股股权分散的电视广播。

“也是时候了，”上述基金经理这样解读这两个公告，“作为两家公司的灵魂人物，要年纪这么大的邵逸夫(注：其年龄为101岁)一直保持健康的状态来管理公司，是不可能的。”今年3月初，邵逸夫因病入院治疗，曾引发外界关注邵氏兄弟与TVB的后续发展。本月7日，再传出邵逸夫入院的消息，广播电视公司的实体无线电视的总经理陈志云还为此特地澄清并无此事。

上述基金经理指出，邵逸夫没有让对电视行业仍然感兴趣的家族成员来延续其事业，而他个人则希望将邵氏和TVB经营下去，于是他不得不从外界寻找接盘人。

早在2006年，便传出电讯盈科(00008.HK)主席、李嘉诚次子李泽楷数次拜会邵逸夫，洽购电视广播公司一事。当时香港的时事杂志称邵逸夫对李泽楷的作风并不认同，一直没有答复后者的请求。相关传闻并没有得到邵氏、TVB或李泽楷的证实。此外，当时一度传出央视亦对TVB深感兴趣。

而现在，据称包括李泽楷在内的一些国内外财团正卷土重来。香港银行界传言，包括黑石(即百仕通)、凯雷等私募财团均有兴趣接盘。

杨国强或展开私人融资

在上周传出消息称高盛的私人银行部门正为一中资投资者收购TVB的计划进行融资后，根据香港媒体最新报道，杨国强已为接盘TVB一事展开行动。被指是融资财团牵头人的花旗银行一匿名人士透露，已有多家银行为杨氏安排融资，其中还包括中资与日资银行，因为这笔短期融资的初始利率将高达300个基点。

杨国强在香港的办公室负责人在19日听取本报的询问后，承诺将尽快给予回复，但截至记者发稿时，仍无音讯。

另一边厢的卖家，则对开价闭口不谈。有消息指邵逸夫为其持有的两家公司的股份要价不低于100亿港元。

根据16日邵氏兄弟与电视广播的收盘价计算，两公司市值分别约为83亿港元与219亿港元，按照邵逸夫的持股份额计算，若其将手上的全部股份转让，则市值之和约为132亿港元。然而由于邵逸夫仅转让其对邵氏兄弟的控股权，因此这100亿要价仅包括约市值60亿的邵氏兄弟股份，溢价高达六成。

但收购方以高溢价获得邵氏兄弟的控股权，将带来对电视广播公司19.5％股份的间接持有。CSM央视索瑞福的数据显示，尽管要价不低，这仍然是一笔有利可图的交易：今年一季度，在香港地区TVB占据收视市场的62.7％，“香港观众平均每人每天看电视185分钟，其中有116分钟是在收看TVB”；在广东地区，TVB的市场份额达到13.3％，“广东观众平均每天收看电视165分钟，其中收看TVB的时间为22分钟”。

“这还未包括TVB国际的海外业务，由于TVB的华语背景，其在海外或直接设立的电视台，或通过影音产品租售均能在海外华人市场中获得可观的收入，只是由于市场分散而难以量化。”CSM总经理王兰柱说。

而华太金融亦指出，从基本面看，电视广播主营业务三年来保持稳定，净利润接近三成，比凤凰卫视(08002.HK)和有线宽频(01097.HK)的收视率和盈利情况都要理想。

暂无政府介入

正是由于资产状况优良，“估计相关谈判不会这么快出结果，因为要找到合适的接盘人不会容易，”上述基金经理说，“因为其中还涉及到敏感的政治因素。”

事实上，邵氏与TVB的股权转让，与两年前的电讯盈科控股权转让事件确有相似之处。以高超财技闻名的李泽楷，当年欲将电讯盈科的控股权转让新桥资本与麦格理银行，但作为电讯盈科二股东的网通则坚决反对，分析人士指其中对国家通讯安全的考虑占了很大因素——前身为香港电讯的电讯盈科是香港最大的固网和移动通讯运营商。

“传媒行业一直是内地不敢轻言开放的领域，再加上TVB的巨大文化影响力，这起转让已经不是单纯的经济事件。”该基金经理补充道。香港市场人士对此指出，暂时还没有听到港府或内地政府介入邵氏股权转让事宜的消息。

无论结果如何，与内地观众有着千丝万缕联系的TVB，已经走到了变革的前夕。这家基本不考虑非粤语观众的电视台，会否在中资接手后，为迎合内地市场，而出现改变？问题的答案，将直接显示在千家万户的电视屏幕上。

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