成本上涨侵蚀家电业利润 下半年增幅或放缓

    |     2015年7月12日   |   文库   |     评论已关闭   |    1663

||2009-02-07

家电类上市公司半年报统计数据显示,上游原材料成本上涨进一步压缩了家电企业利润空间,而由于宏观经济预期不明朗也抑制了家电产品的销售,但整体而言,行业分化愈加明显,细分行业龙头企业正趁势扩大市场份额。

而对于下半年行业走势,由于成本因素短期内难以解决,加之空调等细分产业前景不明朗,家电上市公司盈利增长将放缓。

成本上涨侵蚀利润

Wind数据显示,30家家电业上市公司上半年营业收入达到1481.6亿元,同比增长17.5%;营业成本达到1432.2亿元,同比增长15.9%;净利润为38.2亿元,同比增幅高达60%。

长城证券研究员何奇峰认为,家电行业半年报继续呈现白电好于黑电的状况,白电企业主营业务盈利状况显著好于黑电企业,同时,空调等部分子行业盈利向龙头企业集中的态势十分明显。

两大白电巨头格力电器(000651)、美的电器(000527)上半年净利润分别达到10.04亿元和9.9亿元,同比增速分别达到104.67%、39%。两家公司合计净利润近20亿元,占到全行业净利润的一半,而两家公司去年上半年营业收入均在200亿元左右,在如此大的基数上,仍然演绎了大象跳舞的一幕。

中投证券研究员袁浩然指出,经过多年的技术储备,格力电器这两年新品迭出,展现出强大的市场竞争力,有效应对了材料涨价和总需求不够旺盛的问题。

中华商务网的数据显示,从去年8月至今年7月,空调行业前15家企业中有10家内销量下降,而格力、美的及海尔前三强仍保持高于行业水平的增速,且国内市场合计份额达到68%,比去年同期提高7个百分点,呈现明显的抢占弱势企业市场份额的趋势。

何奇峰认为,与空调行业类似,冰箱的市场销售表现也与天气因素有着较为紧密的关系,冰箱月度产销呈现逐月下降的趋势。“尽管如此,行业景气变动对龙头企业的影响程度有限,通过提高新品比重,加大销售费用控制等手段,美的电器等龙头公司盈利依然保持了高速增长。”

此外,投资收益增加、税率下降等因素是部分企业盈利改善的主因。TCL集团(000100)上半年净利润为4.2亿元,扣除非经常性损益后的净利润为1.14亿元。通过出售无锡低压电器股权,TCL集团获得股权转让收益3.43亿元。

何奇峰还指出,在龙头企业保持竞争优势的同时,部分二三线白电企业基本面也发生了积极的变化。美的电器入主小天鹅后,小天鹅内部经营管理得到改善,上半年在销售同比下降14.6%的情况下,净利润实现了38.9%的增长。

而黑电企业和出口导向型小家电企业主营业务盈利不佳。上半年,尽管在奥运等因素的刺激下,国内彩电市场保持了快速增长,但在外资品牌以价格换市场进行大幅降价的策略下,国内彩电企业依然生存艰难。而在原材料上涨及人民币升值的双重压力下,单纯的小家电出口企业盈利能力大幅下滑。

下半年增幅会放缓

何奇峰认为,从7月份行业数据来看,除洗衣机行业销售仍保持较快增长外,空调、冰箱行业需求仍在放缓,而全行业外部环境,包括原材料及人工成本高企、人民币升值、外需放缓、宏观调控造成融资困难等不利因素短期内并没有显著改善的迹象,预计相关企业的盈利增长下半年将出现不同程度的放缓。

数据显示,受海外市场需求放缓、国内房地产市场销售减缓等因素共同影响,7月份国内空调行业产量同比下滑35.3%,销售量同比下降19.2%,7月份冰箱生产也出现同比下降2.9%,销售同比仅增长0.8%。

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