海外公司转板风乍起：抢占中国避险高地
||2009-02-07
早在国庆节前夕，曾经供职于华尔街国际大行的莫翡就给其国内的投行朋友传短信息：“华尔街危机犹如瘟疫，第一波袭向穷奢无度的投行业，然后蔓延至基金业，之后投资者开始大量撤资，那些曾经以在美上市为荣的企业避之唯恐不及，纷纷改弦另觅出路。”
莫翡预言似乎正在我国多家海外上市公司身上得到印证。
转板风乍起
近日，入选美国纳斯达克股市100指数成分股的百度公司内部人士(从事市场和商务拓展工作)向本报记者透露，公司正在积极寻求回归A股之路。“一方面，美国股市持续低迷，融资前景难言乐观；另一方面，现在外汇管制非常严格，海外融来的资金难以及时用于国内发展。这是公司渴望回归A股最主要的两个原因。”
和百度情况类似的新浪CEO曹国伟表示，公司从来都不排除回归A股，但目前政策尚未明晰，技术操作上很难。有朝一日新浪回归A股上市，是他们希望看到的。
与在美上市公司回归无门相比，上市公司显得尤为幸运。全球第三大特种计算机制造公司研祥集团(HK8285)副总裁樊小宁也透露，研祥集团正在为回归A股做准备，目前已由专业中介为其进行前期准备。
作为国内最大的特种计算机制造商，研祥占据了国内约1/3份额，全部产品拥有自主知识产权，同时还主导制定该行业的国家标准。
由于产品不是终端产品，且不在内地上市，所以研祥集团在行业外却没什么知名度，这给研祥持续发展带来了困难，基于开拓更大市场的目标，研祥集团选择在此时回归A股。
与研祥回归A股档期一致的还有中国最大的电子监管方案提供商中软国际(8216.HK)。中软国际高级副总裁孙秀芳谈到，中国有一个巨大的国内市场，不管外部环境多么恶劣，企业只要将国内市场做好照样可以活得好好的。中软国际是目前国内最大的软件外包服务商，未来国内与国际业务将各占其50%的比重。
“像微软等大的欧美客户今年纷纷逆势增加与中国的合作和投资，作为其规避金融危机风险的一种战略，中国的本土企业更有理由以中国市场作为避险高地。”孙秀芳说。
H股回归先行
“受政策所限，国内券商真正能从回归潮受益部分只有港股。”中信证券投行部人士分析。
《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法(草案)》规定，获批回归A股的企业只是在香港上市的公司。在开曼群岛、英属维京群岛等地注册的企业，尚被拒之门外。
而当年风险投资中国潮中，在投资最初已做好相关的退出机制安排，在开曼群岛、英属维京群岛等地注册，然后企业在国际资本市场上市，风投退出。
此轮危机中，这类已在国际资本市场上市的企业直面寒流袭击。海外资本市场持续低迷，使很多公司股价急剧缩水。在搜狐、百度、网易、阿里巴巴等互联网巨头先后宣布回购计划后，新浪日前也宣布了其总额达1亿美元的股票回购计划应对危机。
盛大CEO陈天桥在不同场合多次建议，适当放宽境外红筹回归A股的条件，比如上市地、注册地等，并适当降低允许回归的境外红筹市值标准，同时扩大回归的途径选择，除让境外红筹直接到A股上市之外，制定相对宽松的鼓励政策，鼓励这些企业将具有优秀成长性和收益率的子公司或关联公司在A股上市，给予更多融资选择。
在和君咨询董事长王明夫看来，企业呼吁放开回归政策的游说行为值得嘉奖的。因为，“美国经济衰退不是一个周期，而是一种趋势。在这种形势下，目前在美国上市的企业，短期内应进入‘紧急状态’，需要随时准备好危机公关；长期来看，需要早做退市准备，寻找最佳的撤美时机。转板A股对这些企业来说是不错的选择。转板的具体操作方式尚需不断探索。”
12月16日，据本报记者向证监会研究中心人士了解，对于海外上市的优质企业回归、甚至海外优质公司来华上市，证监会相关部门一直有研究和探讨，但目前尚未有成熟方案。对于海外上市红筹公司目前面临的困境，证监会也将予以关注。
中国“方舟”？
一面是，海外上市公司回归A股的拳拳之心；另一面是，随时可能被低迷的A股市场摧毁的投资信心。
出于市场对扩容的恐惧，证监会实际上从9月份将IPO和再融资暂停至今。而全世界对于中国经济基本面不改的共识，使得中国市场成为这轮危机中所谓的“诺亚方舟”。就连这轮危机中受冲击最大的外资银行业纷纷逆势增加对华投资，广设营业部。
前述中信证券投行部人士认为，海外上市公司基本上在国内具有核心竞争力及品牌效应，回归A股的节奏可以被监管层控制，所以对市场的冲击不会太大。回归有利于企业在经济周期的波谷阶段避险。
但民族证券研究员刘晓峰有不同意见，海外上市公司回归A股的最大动力还是获取更高的溢价水平。当前国内投资者信心不足，市场扩容可能性不大。从企业自身利益来讲，现在回归，取得高溢价发行的可能性很小，企业此时回归A股，其价值无法得到公平的体现。
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客户世界
这家伙很懒，什么都没写！
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