陈明键：百亿元并购资金入市只是开头

客户世界 | 2015年7月12日 | 文库 | 评论已关闭 | 996

||2009-02-07

“经济的寒冬里，大家都想抱团取暖，对企业来讲，只有并购才能实现抱团，但缺的是取暖的火。现在国家多个部委推出了促进并购的政策，特别是并购贷款和产业基金的放开，这是具有划时代意义的。”资深并购专家、东方高圣投资顾问公司创办人陈明键在世纪管理名家大讲堂上言称，这股强烈的政策暖风预示着中国并购时代的来临。

并购元年

2008年12月5日召开的国务院中央经济会议推出的指导政策，让在并购行业摸爬滚打十多年的陈明键非常兴奋，称“并购重来没有受到如此重视，多个部委都纷纷表示要推进并购，并购一时间有成为国策的味道”。

“改革开放30年，我们的市场经济是从无到有，再到非常丰富，30年过去了，各个经济领域都成长起来了成千上万的企业。也就是说，接下来的问题是如何提高质量和做强，办法只有并购。”陈明键分析，目前在很多领域，中国的产能和市场占有能力都是世界第一的，但反观一下国内企业，很少有做到世界第一的，这说明行业集中度太低，大而强的企业太少，很难有国际竞争力。“现在很多人谈去海外并购和抄底，没有大的企业，没有国际竞争力，都是空话。”

“企业强则国家强，并购是企业强大起来的必由之路。”陈明键认为，国家最近几年一直在倡导推进经济结构的调整，但前两年经济形势太好，大家都有钱赚，推动结构调整难度不小，并购更是困难，目前的经济寒冬，正给并购带来了机会。

“改革开放30年是科技创新和创业的30年，但今后的30年将是并购的30年。新30年的商业主要体现在整合，这是中国经济到了这个分水岭所决定的，而且这次经济的冬天危机恰好加速了整合。”陈明键认为，并购是改变生产关系最直接最有力的方法，从某种意义上“并购已经成为第一生产关系”，是下一轮经济起飞的最强劲动力之一。

政策多通道

2008年的12月25日，圣诞节，上海联合产权交易所分别与工商银行(3.54,-0.03,-0.84%,吧)上海市分行、上海银行签订了《开展商业银行并购贷款合作协议》，联合推出了总金额达100亿元人民币的企业并购贷款额度，作为企业并购专项贷款。并购利好迈出了实质性的第一步。

陈明键判断，更大规模的推动将陆续推出，这一贷款是银监会推动的，接下来证监会、国资委、商务部都会有所“表示”。“对于推动并购，各个部委目前还处于概念阶段或正在研究，但已经形成了很好的氛围，这个推动作用可能比单纯的政策更重要，就像改革开放初期，是浓重的创业氛围吸引了众多创业者出现，开创了经济奇迹。”陈明键透露，政策暖风出现后，已经陆续有企业家找到东方高圣咨询并购事宜，有些以前根本排斥并购的老板也开始松动了。

证监会政策着力点应该在简化审批程序，加快并购进程。“现在的情况是并购和IPO几乎一样严格，让企业望而却步，严重限制了并购的活跃度。”陈明键表示，据统计，2008年的企业并购数量已经降到了10年以来的最低点，非常反常。

“100亿只是一个开头，而且远远不够，让我们来操作可能4个案子就用完了。”陈明键认为，美国经济在大约100年前通过大规模的并购潮，实现了产业集中和升级，最终为全世界经济强权打下了基础，早期的并购主要工具就是并购贷款。

国资委对并购的主要贡献在并购基金、产业基金上。实际上，国资委已经推动成立了渤海产业基金等，并在积极酝酿新的产业基金。但陈明键认为，目前国内的产业基金还都是做投资，没有专业的并购基金，这是问题所在，并购要大规模发生，必须有专业并购基金的出现。“KKR(被称为‘杠杆收购天王’的私募股权投资机构)成立以来平均每个案子的交易金额是40亿美元，它是一个专门的并购基金，但在中国也只能做一些很小规模的投资业务，这本身就很说明政策的束缚和国内并购市场的冷清。”

商务部要给跨国并购打开通道。“全球化时代，我们应该鼓励跨国并购，只有经历国际化的历练，我们的企业才能真正强大起来。要国际化的途径就是并购外资或被外资并购。”