网游行业受经济下行影响较小受风投青睐

客户世界 | 2015年7月12日 | 文库 | 评论已关闭 | 1254

||2009-02-07

根据国内风投咨询机构ChinaVenture初步统计，2008年国内共发生PE(私募股权)投资案例数量近160起，投资金额超过100亿美元，VC(创业投资)案例数量500余起，投资规模近48亿美元。

“这个投资数量和投资规模与2007年相比，并没有明显的变化，但却明显地表现出先扬后抑的态势，二季度之后呈现减少的趋势，三季度和四季度表现得更为明显。早期投资案例数量减少，不足总投资案例数量10%；PE投资三季度也开始锐减。”中投资咨询有限公司分析师于懋庚分析。

网络游戏、网络社区两重天

根据ChinaVenture提供的数据，从创业投资市场上看，2008年互联网、IT、制造业、医疗健康行业投资案例数量最多，而互联网、IT、传媒娱乐三个行业投资金额最高，均超过5亿美元。“互联网行业里电子商务还是主流，但我们注意到网络社区投资案例数量在下降。从2007年的18起下降至去年不足10起。网络社区目前还是很难实现盈利，在目前全行业过冬的形势下，减少对于盈利前景不明朗企业的投资成为一个应对金融危机的措施。”于懋庚说。

相比之下，网络游戏投资案例上升，2008年投资案例超过20起。网络游戏属于互联网中抗周期性较强的细分行业。深创投、英特尔投资等机构均参与对该行业的投资。网络游戏行业受到关注主要是因为网络游戏具有单一用户消费金额相对较低，消费用户数量多的特点，以盛大为例，其平均ARPU 值在50 元/月左右。消费者对于价格的敏感程度不高，行业受经济下行影响较小。

从私募股权投资市场上看，制造业、能源及矿业和连锁经营3个行业投资案例最多。从投资金额上看，房地产、制造业和能源及矿业行业投资金额最高，三个行业均超过15亿美元。

风投转向抗风险行业

2008年10月以来，虽然投资市场提前进入寒冬，但一些投资案例还是引起人们的关注，先是英联、华平6500万美元投资7天酒店，接着英联、艾威基金、麦格理投资1.03亿元给安博教育，英联5000万美元控股呷哺呷哺；进入12月份，鼎晖和中金以3亿元人民币投资俏江南，鼎晖、KKR1亿美元注资现代牧业。

显然，在投资市场的冬天，当其他风险投资机构收缩战线谨慎出手的时候，像英联、鼎晖这样的机构却是频频出手，大手笔地投资了很多行业的领军企业。用英联中国区总裁林明安的话说就是“风险投资不怕选错，就怕错过”，对于真正的好项目而言，经济的景气不会影响对他们的投资。

“在经济衰退时期，作为风险投资机构，会选择抗风险高的行业内的领军企业进行投资，例如，经济型酒店、教育、医疗卫生都是具有一定抗风险的行业，毕竟对于优质的企业选择投资的时机很重要，而且在这个时期，由于多数企业的现金流都比较紧张，企业市值相对比较低，实施企业并购是一个比较有利的时机。”林明安认为。

在于懋庚看来，连锁经营、现代农业、医疗健康、新能源及环保节能、教育行业等行业都是经济低迷时期更具有抗风险的行业，会受到风险投资更多的关注。

政府成为基金市场的重要力量

2008年，受金融危机的影响，投资市场上，全年募集完成基金数量出现下降，创业投资及私募股权投资市场募集完成基金117只，募集规模199.17亿美元，比2007年有明显的下滑。募集完成基金数量从第二季度的52只下降至第四季度的仅有8只，下跌幅度达84.6%。

2008年被称为人民币私募股权基金的元年，其中2007年11月成立的东方富海注册资本高达9亿元人民币，其全部资金都来源于全国各地的民营资本。从募集规模上看，在金融危机的不利形势下，中资基金开始募集规模不降反升，目标规模为外资规模的2.3倍。政府背景基金的募集大幅拉高中资基金募集规模。低迷的募集市场形势中，具有财政支持的政府背景基金表现出刚性，募集规模并未明显减少。

然而政府引导基金对于基金募集市场的贡献仍然有限，其具有“招商引资”意味的资金投资地域限制令多数GP望而却步。非政府背景资金来源少，具有成熟投资理念的中资LP匮乏仍然是中资基金所要面对的主要问题。

另外，GP和LP之间的矛盾也开始显现。“2008年社保投资私募股权投资也是刚刚开放，商业银行和保险公司目前还是有政策上的限制，很多基金只能转而寻求民营企业和个人投资者作为其LP，例如东海创投等等。”于懋庚说。

另外我们看到很多人民币基金都是侧重Pre-IPO项目，部分原因也是由于民营企业和个人投资者要求在较短的时间内获得回报。

独家视点：京津沪三地“私募股权基金中心”之争

2008年，京津沪三地争夺“私募股权基金中心”。天津得到国家发改委“复函”支持。北京市发布《关于促进首都金融业发展的意见》，提出“鼓励各类股权投资基金在京设立，支持股权投资基金管理机构在京发展，支持中国股权投资协会的设立，促进股权投资市场健康发展”。2008年8月，上海市发布《关于本市股权投资企业工商登记等事项的通知》，旨在“为股权投资企业在上海的发展创造规范良好的环境”。

天津股权交易所开始尝试PE二级市场

天津股权交易所作为天津市政府批准设立、唯一被准许从事“两高两非”公司股权和私募基金份额交易的天津股权交易所正式开业。“两高两非”指国家级高新技术产业园区内的高新技术企业和非上市非公众股份有限公司，私募股权基金指的是合伙型基金、信托型基金以及按照公司法组建的各类股权基金，包括风险投资基金、产业发展基金、并购基金等。