联想集团毛利率持续下滑 分析师预期更悲观

    |     2015年7月12日   |   文库   |     评论已关闭   |    1611

||2009-02-07

  联想集团最近四个财年业绩

  (当年4月1日至次年3月31日)

            07/08财年   06/07财年

  销售收入 163.5亿美元  145.9亿美元

  同比增长 12%            9.35%

  净利润 4.8亿美元         1.6亿美元

  同比增长 200%           616%

  分析近期联想各季度的财务数据可以发现,此次亏损的原因不是因为斥资并购或投资失败等“非经常性原因”,完全是由于收入增长幅度放缓,而产品销售毛利也因成本和售价不断走低,最终导致亏损出现。

  连续三季增收不增利

  在收入增长方面,去年第四季度联想集团营收总额为35.91亿美元,同比减少20%,环比减少16%;同时,这也是联想集团11个季度以来出现了亏损。

  去年第三季度,联想已经出现了“危机预警”:由于个人电脑需求减弱及中国市场增长放缓,联想全球个人电脑销量增长7.4%,低于整个市场的增速。联想收入小幅增长不到1%,但净利润为2300万美元,同比下滑了77%。

  实际上,这一增收不增利现象早已有所显现。从2008年第一季度至2008年第三季度,联想收入保持小幅连续增长,而净利润出现环比加速下滑的势头,分别达到18%、23%和77%。

  去年第四季度,联想集团毛利率为9.8%,环比减少2.8个百分点,同比减少5.4个百分点。公司表示,这是由于市场持续向入门级个人电脑转换、激烈的价格竞争和汇率波动影响了集团的毛利率。而在去年第三季度,毛利率已经出现将近2个点的降幅,这对于此前连续若干季度毛利率稳步增长的联想来说,无疑已经敲响了业绩大幅下滑的警钟。

  在费用方面,联想采取了明显的降低成本策略。去年第四季度三项费用的增幅为-15%,为2008年第一季度以来的首次降低;成本也是在连续三个季度平均接近10%的涨幅之后,首次出现了约15%的下降。但是,这一降低成本和费用的策略并没有收到多少效果,因为收入的降幅要明显高于费用的降幅,因此费用率的比重出现小费上升。

  另一值得注意的是,联想集团的净资产收益率也出现了明显降幅。根据WIND数据的统计结果,前几个季度,联想的净资产收益率都能够达到两位数,而去年第三季度仅为7%左右。

  分析师预期更悲观

  对于联想在下一季度的表现预期,联想CFO黄伟明称将很快扭亏。对此,分析人士所给出的观点更为悲观。

  里昂证券在台北的分析师詹妮·赖(Jenny Lai)表示,鉴于目前的经济环境,联想要恢复盈利是很困难的,最令人担忧的是,联想在美国和西欧的市场份额呈下降趋势,并将联想股票评为“卖出”。

  另有海外媒体援引分析师预计称,由于将计入大部分上月宣布的1.5亿美元重组成本,联想今年第一季度将继续亏损,预计在2009年9月份之前,联想的市场不会有任何明显的复苏。

  东海证券TMT小组分析师刘申认为,联想能否借巨大的人事变动重振雄风,至少要在下两个季度之后才能看出效果。从大环境看,国际经济危机导致企业对IT设备硬件的预算削减力度非常大,因此联想受这一趋势影响的幅度和时间会更长;此外,终端公司面临着智能手机、上网本等众多新生产品的挑战,因此联想的“内忧外患”还需要时日观察。

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