一盘10年后的赌局:能评价巴菲特的只有时间
||2009-02-11
“你很难找到人去评论巴菲特的对错，因为你很难找到比他更伟大的投资者，只有时间才能告诉我们他是对是错。” Euroland LP合伙人Xin Chen表示。
巴菲特发现自己又成为媒体关注的焦点，不过这次更多的是质疑而不是称颂。不仅仅是因为在他号召买入股票后市场继续出现下跌，更因为他的衍生品交易合约。
这些麻烦的合约是伯克希尔·哈撒韦公司之前曾卖给客户的大量股指看空期权，这些期权产品包括4种主要的股票指数（包括标普500），客户在2019年之后的某一段时间内可以以期权签订时的指数点位价格卖给伯克希尔公司。
伯克希尔公司在这些合约上收取了48.5亿美元的期权费。这些原本看似风险不大的合约在股市大幅下跌后变得如此危险，投资者担心这可能为公司带来巨大的损失。按照最极端的情况来看，如果这些指数都跌到0，伯克希尔公司的损失将是355亿美元，目前公司已经为这些合约计提了67.3亿美元。
股市不断走低令市场对这些合约感到越来越担忧，本周三收盘伯克希尔公司A类股票的股价报10.07万美元，较9月19日下跌了32.5%，此前更一度跌至8万美元下方。而另一个方面，其债务的信贷违约掉期合约却在大幅上扬。每1000万美元伯克希尔公司债券的保险成本在上周四达到了49万美元（之后出现了较大幅度的下跌），而在今年年初，这个价格只有3.2万美元。
巴菲特的合约就像是为股市提供“巨灾”保险，因为AIG此前曾经在信贷违约掉期市场上栽了大跟斗，人们担心同样的事情可能会发生。即使是美国证券交易委员会（SEC）也对此表示关注，目前巴菲特已经表示将在接下来的年报中公布关于这些合约更多的细节以及他们如何对这些合约进行估值。
不过巴菲特自己却对目前的状况不以为然。巴菲特自己在接受福克斯商业频道的采访时表示，同样的事情在他的一生中出现过三次，包括1974年到1975年的股市下跌，1987年的股灾和1998年到2000年的市场回调。他还表示：“我希望我可以活得更长，那么我可以看到更多次这种情况的出现。”
相对于媒体和一些投资者的质疑，投资界的业内人士并不认为“股神”已经和之前不一样。
在被问及巴菲特与那些在卖出期权交易中遭受巨大亏损的商业公司有何不同时，Xin Chen表示：“伯克希尔·哈撒韦就是一家投资公司，他需要做的就是去预测市场并且下注，人们将钱交给巴菲特就是让他做这些的，我也相信巴菲特知道自己在做什么，对我而言，他展示的更多的是对未来市场的信心；而另一些商业企业，他们是背着股东在赌钱，并且参与的是自己并不擅长的项目。”
对冲基金经理Whitney R. Tilson更加乐观，他预计巴菲特卖出的这些期权“将不需要他付出一分钱”，原因是他预计市场将走高。Tilson本人就持有伯克希尔公司的股份，他还指出巴菲特此前也参与过这些交易。
而对于信贷违约掉期市场出现的大幅波动，可能问题并不仅仅在伯克希尔公司本身。因为在伯克希尔公司信贷违约掉期合约价格大幅飙升的时候，该公司的债券价格并没有出现大幅变动，这意味着核心问题可能出现在信贷违约掉期市场本身而不是在伯克希尔公司。
当然在我们进行了所有的讨论之后我们不得不提醒自己，毕竟现在离2019年还有很长的时间，没有人知道市场最终将会走向哪里。就像是GSL的GSR投资咨询公司高级战略分析师T.D Stevens所说的，“现在就对巴菲特本轮投资评价为时过早，这就像是在昨天有一个人告诉你全球气候有变暖的趋势，你不能在今天早上就质问他为什么今天的天气会比昨天冷。”
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客户世界
这家伙很懒，什么都没写！
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