传黄光裕涉嫌操纵股价和行贿国美遭遇挑战

客户世界 | 2015年7月12日 | 文库 | 评论已关闭 | 1079

||2009-02-11

11月24日23点，北京鹏润大厦18层的国美电器总部仍然灯火通明。国美总监级以上管理人员各司其位，静待一场紧急会议的结果。此时，黄光裕掌控的国美帝国经历了22年来最为漫长难捱的一天，而黄本人却缺席了。

当天早上，传闻的“黄光裕及其妻子杜鹃被公安部门拘查” 一事被各方证实。有别于两年前黄氏兄弟的“协助调查”，有消息称，黄涉嫌操纵股价和行贿，北京市公安局为此专门成立了专案组。

清晨国美总部的例行晨会上，国美一位“集团领导”不惜违反香港证监会规定，提前公布“第三季度盈利5亿元”以安抚员工紧张的情绪。下午的情况要好些，海尔集团副总裁周云杰率队拜访国美总部，并奉上2009年第一笔23亿元的供货大单。但几乎同时，更多的供货商开始盘点与国美的未结算货款，一家银行下令紧急核查国美及黄光裕关联企业的贷款情况。

国美电器首席执行官陈晓在晚上主持国美全国紧急视频会议，暂时缓解了正在国美蔓延的慌乱。国美留守内阁统一了对供货商以及普通员工的安抚策略，并根据会议内容将制定《致国美全体同仁书》，即日下发至遍布全国的1300多家门店。

“国美本来就不是正常市场经济发展的产物，而是一个在法律边缘地带游走的怪胎。”一位与国美合作十几年的家电厂商负责人告诉《环球企业家》，黄光裕在以红筹股身份香港上市、并购大中和三联、以及最近借壳中关村等诸多关键阶段均有违规嫌疑，“出问题是早晚的事。”

11月27日，北京市公安局证实了黄光裕涉嫌经济犯罪，但仍未透露具体原因。各方关注的焦点正在从揣测中转向：失去黄光裕，国美还能走多远？

紧急会议的第二天，国美迅速展开自我救赎。上海国美开始约供应商恰谈货款结算的相关事宜。

“有些过去谈不拢的现在好谈了。”一位不愿具名的山东家电营销部门负责人向《环球企业家》透露，国美将在内部流程上缩短结款审批周期，同时在供应商还款方面也会有一些新的政策。这位负责人指出，维护好供应商的利益，是国美生死存亡的关键。而此前，即使是国内最强势的家电厂家也承认，每与国美谈判一次就“如同被扒了一层皮”。

高盛发表报告称，影响国美命运的关键在于调查是否涉及国美，供货商是否不再支持国美，以及银行是否会撤走短期融资。若只涉及个人，则可参照的案例是香港上市公司物美商业董事长张文中事发后，公司的其他经营层做了很好的承接。但若涉及到上市公司，最严重的后果可能是供应商集体陆续停止供货和讨要货款的行为，国美可能因此而资金链断裂。

中国电子商会副秘书长陆刃波向《环球企业家》指出，制造商虽有怨言，但也清楚自身利益和国美已经捆在一起：如果发生货款“挤兑”，国美资金链将断裂，存量家电必然无路可销。国美手握143亿元巨额应付账款和应付票据，使得供应商无法见死不救。

由黄光裕、黄俊钦兄弟在1987年白手起家创办的国美电器，在2007年凭借1000亿元人民币的销售额坐上中国零售业的头把交椅，而整个家电业零售额不过6000亿元。国美还提供了近30万个工作岗位，若加上相关家电制造商，约有100万人与国美电器血脉相连。大到如此规模，陆刃波认为国美电器不可能因黄光裕一人而倒掉。

在去年完成永乐收购后，黄光裕将国美管理抛给了以陈晓为首的7人决策小组，本人很少参与具体管理事务。但毋庸置疑，黄仍是国美一切体系的创建和绝对控制者。自然的，即使国美最终挺过难关，此前两年中快速扩张的步伐也将因此而放缓。

规则重建

现在无疑是国美的老对手苏宁提升市场话语权的绝佳机会。黄光裕一事曝光当天，苏宁即连夜在其总部南京召开全国视频会议商讨黄光裕拘查的影响和对策。进一步看，在2010年5月，国美需进行46亿元可转债的赎回，而其年利润只有20亿元左右，资金压力可想而知。苏宁截止到08年6月30日持有现金125亿元，是国美的4倍，并非没有可能在必要时刻接盘国美。

也有传闻称，国美或在考虑把大中电器卖给跨国家电零售巨头百思买。百思买并购中国第四大家电连锁商五星百货两年来发展缓慢，其直营店至今只有1家，急需并购新筹码。但陆刃波指出，百思买对家电制造商的“先款后货”许诺，囿于规模无法抗衡国美、苏宁庞大订单的诱惑。“家电连锁领域的铁律：无规模，不经济。”他说。

对规模的推崇正是黄光裕的最大特点。接近国美的投行人士向本刊透露，国美已经形成了货款+股市增发/减持—扩张店面—获得货款模式，并通过不断向上市公司注入新开店面，形成一个资本为纽带的循环。这种“类金融”模式使零售商成为“不受管辖的金融企业”，为其进行其它的市场操作带来了资金基础，而黄光裕或许就事发“市场操作”上。

2006年10月，商务部曾针对此出台《零售商与供应商进货交易管理办法》，将零售商的货款支付期限明确规定在60天以内，并对各种名义的进场费予以规制。但在家电领域由于国美、苏宁两大巨头的“不买账”，该《办法》实际执行的效果差强人意。

黄光裕被调查可能是商务部重新整肃“零供关系”的机会。商务部研究院国内贸易战略与规划中心主任张月林告诉《环球企业家》，商务部有意将《办法》升级至商务部司法条例的高度，进一步理顺零售业痼疾。

国美模式向来未得到决策层的充分认可。商务部曾在2006年安排500亿元政策性贷款扶持全国20家大型流通企业组成“国家队”，国美被排斥其外。几乎与此同时，国美开始了长达两年的并购之路，永乐、大中、好易家、三联均被其收入囊中，后二者正是“国家队”成员。相比较“国家队员”苏宁，国美虽然成为中国零售业的执牛耳者，却始终游离在政府支持的行列边缘。“黄光裕本人很少出席主管部门举行的活动。”一位商务部不愿具名的官员透露，黄光裕行事乖张，给其最终引火上身埋下了隐患。

群龙无首的国美现在只能自求多福。晨会上国美那位高层安抚员工说：“国美自从成立以来，经历了不少挫折，但是事实证明，每一次挫折都只会让国美更加强大。”但这一次能否过关，则需要黄光裕本人来回答。