韩方”裸退”赛格三星 觊觎重组多路资本较劲
||2009-12-30
对于巨亏的赛格三星，有人唯恐避之不及，愿以几乎零资金甩手，有人却视为大好机会而悄然进驻。在毫无征兆下，重组又戛然而止。这一切，正常吗”韩方“裸退”赛格三星觊觎重组多路资本暗中较劲”
赛格三星的重组之路，一波三折。
12月3日，赛格三星（000068.SZ）发布公告，鉴于方案尚不完备，终止重组。不久前，它刚刚公布了战略投资者——西安曲江文化产业投资集团（以下简称“西安曲江”）的业绩状况。
此前的11月16日，赛格三星的四位主要股东深赛格、赛格集团、三星康宁和三星马来西亚共同签署了有关重组的《框架协议》，韩国三星以31美元超低价出让所持赛格三星的全部股权。而寻求第三方买家的任务落到赛格集团头上。
“西安曲江是惟一表达了收购意向的第三方机构，但尚不确定他们是否会成为最终的重组方。”赛格三星的一高层当时向《IT时代周刊》透露。
赛格三星是1998年韩国三星通过曲线收购，与深圳赛格集团组建的控股子公司。这起A股外资并购第一案，曾受到各界赞扬。但由于CRT被液晶替换，赛格三星陷入困境，今年前三季亏损13.24亿元，被迫于11月3日停牌重组（详情参阅本刊第189期《赛格三星内忧外患停产彩管外资并购A股第一案以败告终》）。
“31美元”换得净身
韩国三星持有赛格三星30.08%的股权，按停牌价9.86元计算，总价值26.6亿元，但它却只收取31美元，韩国人葫芦里卖的是什么药？
“三星原本想无偿转让，但相关法律不允许，所以按每1%的股权折合1美元的价格象征性收费。最终转让价中超出31美元的金额将归赛格集团所有。”知情人士透露，这与此前松下以100美元将所持松下彩管股权转让给京东方的做法类似。
“三星这12年来早已获得了超额收益。”一研究员说，以2005年为界，之前的赛格三星是韩方的赚钱机器。通过技术提成、出售设备以及其他关联交易，三星获利不菲。他表示，这几种“盈利模式”中，只有技术提成可以准确计算，其他的则无法估计衡量。但该研究员认为可以肯定的是，“三星通过布局赛格三星在中国显示器市场站稳了脚跟”。
据本刊记者了解，1998年，赛格三星与三星签署《技术转让和许可合同》，约定赛格三星按产品净销售额的5.3％向后者支付技术提成费。同时，赛格三星大部分经营收入都是通过与三星的关联交易完成。2009年上半年，双方的关联交易额达28493.27万元，占赛格三星经营收入的91.3％；应收账款5902.81万元，占比61.5％；应收票据3392.99万元，占比81.29％。此外，三星还在2009年5月通过陆续减持获利。
上述研究员认为，“赛格三星现有的业务已经没有任何盈利能力，三星此时若不退出，可能遭遇债务纠纷甚至陷入泥潭。”财报显示，2009年前三季，赛格三星亏损13.24亿元，预计全年亏损13.5亿~15.5亿元。因此，三星与赛格集团在签订的《股权转让协议》中约定——后者须尽最大努力，使三星方面及其关联方避免承担任何责任(无论是民事、行政或其他任何性质的责任)。
“三星净身出户，相关债权债务转而由赛格集团持有。”一直跟踪赛格三星的万联证券电子元器件研究员冯福来认为，“三星这样做，或许是为了断臂求生。”
股价暴涨
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客户世界
这家伙很懒，什么都没写！
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