曹国伟使新浪终结16年股权分散梦魇

||2010-01-13

　　王志东、段永基、茅道临和汪延所不能之事，曹国伟做成了。

　　2009年12月23日，新浪首席执行官兼总裁曹国伟当选“中国经济年度人物”。此前的11月27日，新浪完成了向新浪投资控股有限公司（以下简称“新浪投资”)发售的560万新股的交易，并公开了1.8亿美元的资金来源：曹国伟及其管理层出资5000万美元，剩余的1.3亿美元向红杉资本、方源资本和中信资本三家风险投资私募。

　　《IT时代周刊》了解到，为了顺利实施此次MBO（管理层收购），曹国伟及其管理团队专门注册成立了新浪投资。根据融资协议，三家风险投资有权各指派一名董事进入新公司董事会，但新浪管理层拥有4个董事席位，掌握控制权。

　　至此，中国互联网首例MBO正式完成。新浪员工认为，“这是新浪有史以来最重要的事件之一。”

　　中国互联网首例MBO

　　“今天注定将是一个重要的日子。有些兴奋，又有些紧张。”2009年9月28日上午，曹国伟在新浪微博上表露了自己的心情。随后，新浪发布公告称：定向增发约560万股股票，以曹国伟为首的管理层将以1.8亿美元购入，并由此持有新浪9.4%的股权。值得注意的是，这一天也是曹国伟进入新浪的10周年纪念日。

　　“新浪的MBO大业终于画上了句号。”曹国伟介绍，十年以前，他就想解决股权分散的问题，但一直未获推进。

　　为了完成大业，曹国伟精心设计了一个“加长杠杆”的MBO方案——先在英属维尔金群岛注册成立新浪投资，作为杠杆。然后，新浪向新公司增发约560万股普通股，作价1.8亿美元。增发结束后，新浪的总股本将从目前的约5394万股扩大到约5954万股，新浪投资占据总股本约9.4%，成为新浪第一大股东。

　　根据美国证监会的规定，单一机构投资人在上市公司中的持股比例不得超过10%，新浪投资加上新浪董事会和管理层（共计11人）持有的2.19%的股权，合计超过了10%，新浪投资的控股力量就显得非常稳固。曹声称，“不可能再有其他玩家能从资本层面入侵新浪。”

　　据金融业人士介绍，曹国伟方案还有一个妙处，就是定向增发，“这只需新浪董事会批准，无需其他手续”。曹国伟后来透露，新浪董事长汪延对此感到非常兴奋。

　　模式确定后，曹国伟请新浪CFO余正钧、COO杜红、执行副总裁兼总编辑陈彤、副总裁兼无线事业部总经理王高飞、产品事业部总经理彭少彬等五位高管吃饭，他征询大家的意见：愿不愿意出钱五人一致同意。

　　资料显示，整个新浪管理层2008年的年薪约为150万美元，仅靠他们自掏腰包很难凑齐1.8亿美元，只有另辟他途。私募成为可选方式之一。

　　不少业内人士认为，复星集团董事长郭广昌或分众传媒董事长江南春可能会成为幕后出资者。有传言称，由于分众与新浪合并失败，不排除私交甚密的江南春和曹国伟私下达成了协议。

　　“新浪应该会选择一些有国资背景的基金。”华兴资本CEO包凡表示。确实，从新浪后来公布的资金来源看，中信资本具有浓厚的国资背景，它由中信集团、主权财富基金和中国投资公司共同拥有。

　　据知情人士私下透露，三家风投机构主要是作为资本回报参与者入股，不会进入新浪投资董事会，也不会插手具体的管理事务。目前，曹国伟是新公司的惟一董事。

　　股权难题

　　股权分散导致的经营者和所有者分离的问题，已经困扰了新浪16年。

　　1993年12月，王志东在四通公司掌门人段永基的资助下创建四通利方。最初的股权比例为：四通持有79%，王志东持有21%，这一严重“失衡”的比例为后来高管层面的大变局埋下了隐患。

　　几个月后，美国三家风投对四通利方注资650万美元，获得约40%的股权。1998年冬天，四通利方收购美籍华人姜丰年创办的华渊网，组建“新浪网”。“新浪网”的股权比例变更为：四通利方占股60%，华渊占股40%。后来，新浪又融资8500万美元。

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