步步高:负营运资本模式助推业绩增长四成

客户世界 | 2015年7月12日 | 文库 | 评论已关闭 | 970

||2009-02-07

今日步步高（002251，收盘价39.55元）公布了三季报，前三季度公司实现营业总收入38.97亿元，实现净利润1.22亿元，分别较去年同期增长27.81%和40.51%；每股收益1.0933元，净资产收益率为8.95%。此外，公司预计2008年度归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长30%~60%。

　　但是如果只看三季度业绩，会发现公司业绩增长幅度并不大。三季度公司实现营业总收入11.86亿元，比上年同期增长16.44%；实现净利润2194.24万元，比上年同期微增2.73%；三季度每股收益0.1623元，净资产收益率1.61%，较去年同期都有一定程度地下滑。

　　公司主要从事商品批发零售连锁经营，业务范围主要集中在湖南省和江西省，其经营模式在业界有“小苏宁”之称。公司在报告中披露，前三季度公司净利润增幅达到40.51%的原因，主要得益于门店内生增长和营业网点增加，从而使营业收入增加。此外，费用率以及所得税税负率的降低也为公司业绩的增长做出了积极贡献。

　　值得注意的是，公司9月30日应付账款高达7.11亿元。扣除新股发行募集的资金后，公司现有货币资金尚不足以支付全部债务。有业内人士指出，这种负营运资本模式正是公司能够得以快速扩张的关键。公司依靠长期低成本、甚至无成本地占用上游企业资金，满足了日常经营和扩张需求，提高了投资回报率。国内苏宁、国美等大型家电连锁企业也都采取了类似的经营策略。

　　此外，从三季报十大流通股股东名单可以发现，基金等机构对公司未来的发展前景非常看好，因此在三季度对公司股票呈现持续买入状态。截至9月30日，公司前十大流通股股东全部都是基金，合计持有股份1649.91万股，较半年报机构持股数量增加了479.42万股；而机构持股数量占公司流通盘比例也高达47.14%，而在半年报中这一数据才为33.44%。

　　另外，公司今日发布公告称，董事会已经同意公司在1100万元以下参与江南百货大楼相关土地使用权及地上建筑物的竞买。