无畏重仓股覆没 “股神”危机中逆势加码

||2009-02-11

　　今年以来，巴菲特已至少花了280亿美元进行各类收购和证券投资。截至9月底，其持有的股票总市值高达760亿美元，较上一季度增长9.4%

　　百年难遇的金融危机让全球投资者损失惨重，“股神”巴菲特也难以幸免。在本月初发布的第三季度财报中，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司利润骤减77%，这也是其连续四个季度利润下滑，创下了公司至少13年内的最差业绩。

　　这还没完，在此后的九个交易日里伯克希尔股价连续下挫，累计跌幅高达31.4%，不仅创下3年来的低点，也刷新了公司至少23年以来的最大下跌纪录。而在过去20年内，伯克希尔有17年取得了股价上涨。

　　重仓股几乎全部下跌

　　对于业绩的大幅下滑，伯克希尔给出的解释是保险业务回报下降以及股权投资损失，而后一项亏损超过了10亿美元。众所周知，巴菲特一向是以选股准而闻名于世，但在这场金融危机中，“股神”旗下的重仓股也难逃全军覆没的命运。

　　截至本周四，巴菲特作为头号大股东的可口可乐、美国运通、卡夫食品和富国银行等4只重仓股，前3只号称“死了也不卖”的股票今年以来分别下跌了24%、56%和14%，唯有富国银行勉强持平，但其9月以来已下跌了30%。其他几只重仓股包括宝洁、康菲石油、通用电气、强生、耐克、UPS等下跌幅度也在9%～54%不等。

　　令人关注的是，素来受“股神”器重的金融板块，今年成了名副其实的“重灾区”。除了上述的美国运通和富国银行外，被巴菲特重仓持有的美国银行和U.S. Bancorp今年以来分别下跌了60%和12%，其他的如M&T银行、太阳信托银行、魏斯可金融公司、Torchmark保险公司、穆迪等最少下跌16%，最多下跌47%。自10月以来，巴菲特在金融股的投资上已损失32%。

　　投资我行我素

　　然而，面对这份堪称“惨不忍睹”的成绩单，巴菲特似乎无动于衷，其依然凭借着自己的投资理念在市场上我行我素。今年以来，巴菲特已至少花了280亿美元进行各类收购和证券投资。截至9月底，巴菲特持有的股票总市值高达760亿美元，较上一季度增长9.4%。

　　那么，让我们近距离来品味一下“股神”最近的几次大手笔操作，或许能从中悟到点什么。

　　巴菲特在能源领域重拳出击。截至９月３０日，伯克希尔持有８３００多万股康菲石油股票，远远高于其截至３月３１日所持有的１７５０万股左右，并由此成为康菲石油的最大股东。此外，伯克希尔增持了得克萨斯州第二大电力生产商NRG能源公司的股票。

　　除了能源领域外，巴菲特近两个月来最引人注目的举动莫过于9月份以来50亿美元、30亿美元入股高盛和通用电气的永久性优先股。

　　巴菲特的另一个大动作就是对其金融股投资的调整了。“股神”三季度将美国银行的持股从910万股缩减到500万股，几乎砍掉了近一半，理由是美国银行收购了在次贷危机中遭受重创的抵押贷款商Countrywide金融公司，而这正是巴菲特极力反对的。

　　与此相对应的是，巴菲特三季度增持了7290万股U.S. Bancorp，在这家经营风格稳健的银行中的股份增加了6.3%，第一大股东的地位得以巩固。此外，巴菲特略微减持了富国银行股份不到1个百分点，而包括美国运通在内的其他金融股则保持不变。

　　彭博的数据显示，自去年9月以来的近一年内，巴菲特的金融股投资所占权重平均每个季度增长2.3%，而同期标普金融股指数则平均每季下跌11.4%。巴菲特的这种逆市操作引来了不少争议，但一个细节我们不容忽视：伯克希尔与银行相关的投资三季度市值增长了36%，而同期标普500金融指数下跌了0.1%。

　　“我只能用一个词来概括，那就是耐心。巴菲特最珍贵的就是拥有耐心，而绝大多数人都只看眼前利益，做不到耐心守候机会。”Mairs & Power Inc.首席执行官William Frels说。

　　或许正是巴菲特的远见和耐心，例如在金融股上的操作，让正处于风暴中的伯克希尔不知不觉地又一次迎来了曙光，伯克希尔的股价周四重回10万美元似乎也在印证着什么。

　　当金融危机过去，人们再回过头来看这位2008年重仓股全军覆没的老头时，或许会“老套地”感叹：过去30年平均年收益25%，超过标普500指数报酬率2倍的奇迹仍在继续。

　　到那时，别忘了“股神”在2008年一期《纽约时报》专栏上公开说过的一句话：“今天，我的钱和嘴巴都在股市里。”

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