用友实施股权激励能否刺激高增长有待考验

客户世界 | 2015年7月12日 | 文库 | 评论已关闭 | 999

||2009-02-07

据《上海证券报》报道，用友软件在成功实施第一期股权激励后，目前已经启动第二期股权激励。目前，全球经济放缓、我国经济减速、原材料及人工成本上升导致企业面临巨大的竞争压力。在全球经济高成长面临压力的背景下，用友实施二次股权激励能否刺激自身持续高增长还有待时间考验。

全球经济放缓已成事实

以美国次贷危机为导火索，全球经济放缓已经成为不争的事实，并从发达国家开始向新兴市场扩散。由于全球市场的需求下降，生产资料价格持续回落，国际贸易量出现下滑。作为“世界工厂”的中国，其经济增长的两大“引擎”——珠三角和长三角区域的出口型企业正在遭遇较为普遍的经营困难。

随着原油价格的上涨，世界贸易开始出现“回流”，一些欧洲企业和美国企业相继撤出了设在中国的生产基地，“近邻”效应初显——欧洲企业开始考虑在东欧投资建厂的可能性，美国的企业也把墨西哥等中美洲国家作为投资的重点区域。

与此同时，国家发改委中小企业司8月份发布的统计结果显示，全国今年上半年有6.7万家规模以上的中小企业倒闭。在这种经济形势下，大型企业的盈利能力也出现了下降。

2008年，中国企业在高速发展中还遭遇到一道门槛——随着中国经济结构的变迁和全球经济发展的演变，建立在旧有的资源高消耗、劳动力低成本上的竞争优势已经走到了时代的尽头。要开启一个新的时代，中国企业必须实现转型，而转型过程中必然有大批无法适应新时代要求的企业被淘汰出局。

中期净利润虽降但主业健康

用友软件日前发布的中报显示其2008年中期实现主营业务收入6.84亿元，同比增长30%；实现利润总额1.34亿元，同比下降20.1%；实现净利润1.12亿元，同比下降25%。

中信建投指出，造成用友软件净利润出现下降的主要原因是公司的短期投资收益、公允价值变动收益受股市大幅度波动影响出现了下降。用友的主营业务收入增长较快，体现出公司的主业依然很健康，发展势头强劲。用友软件完成了中端产品U9的发版上市，能够更好地满足中端客户的个性化需求，同时实现批量化、低成本交付，为公司扩大中端产品市场打下了坚实的基础。

中信建投认为，2007年上半年用友软件实现公允价值变动收益7100万元，今年上半年亏损9570万元，这一项给用友软件带来1.6亿元的利润减少，好在公司收到投资企业分红，获得5000万元的投资收益，总体短期投资收益减少了1.1亿元，这是用友业绩出现下降的主要原因。

中信建投称，未来用友软件将以40%左右的速度增长，公司的主营业务依然会高速增长。公司在ERP软件领域占有较强的竞争地位，已经连续多年获得国内管理软件市场占有率第一名的地位，会保持在国内管理软件市场的领先地位。

二次股权激励是否有效有待时间考验

用友软件第一期股权激励是在2007年8月8日授出的。当时，公司向一千余名核心员工授予了第一期股权激励，授予数量为673.92万股，占公司总股本3%。从实施结果看，公司在推出股权激励计划后，公司治理结构、薪酬与考核制度进一步完善，更好地发挥了激励与约束机制，员工积极性和创造性进一步增强，促进了公司业绩持续快速增长，实现了员工与公司共同发展。2007年度，公司主营业务收入同比增长21.9%，高于行业平均水平。

IDC预计，2006到2010年中国企业应用解决方案市场5年复合增长率为18.75%，在2010年达41.39亿美元，其中ERP市场5年复合增长率为17.27%。用友软件作为国内最大且最具竞争实力的管理软件厂家，产品线完整，服务与渠道体系完善，可覆盖达我国3级城市，拥有60万左右企业客户，因此将分食其中很大一部分市场。

东海证券指出，用友软件未来三年营收复合增长率预计可达33%左右，在具有传统优势的中、低端市场，虽然会面临国际巨头与国内诸侯的激烈竞争，但公司在品牌、服务体系、渠道覆盖以及客户积淀上的优势亦能保证在此市场获得更高的增长速度。

用友软件在成功实施第一期股权激励，充分感受到股权激励给高科技企业带来的积极作用的基础上，适时推出第二期股权激励，并使用部分预留股份，对新进入公司的核心骨干员工予以激励，这将对构建更加稳定和高素质的人才梯队，促进公司业绩增长和价值提升起到积极作用。