内整外扩成行业发展主线 家电板块有望反弹

||2009-02-07

受金融海啸影响，家电行业成本与利润“剪刀差”日渐扩大，或加速行业“抱团取暖”；另一方面，十七届三中全会放出的扩大内需的积极信号也为家电业未来指明了方向。在这“内整外扩”的两条主线引导下，家电板块有望率先得到反弹。

板块隐现企稳迹象

尽管上周大盘弱势依旧，但在扩大内需的政策扶持预期下，家电板块却走出提前反弹的态势。据同花顺交易平台数据显示，该板块上周上涨0.45%，同时成交量有所放大，与其此前一路下跌态势相比，出现一定企稳迹象。

上周部分龙头股则开始发力。其中澳柯玛(600336)表现明显，周涨幅达到15.29%。美菱电器(000521)、青岛海尔(600690)上周收出“探底神针”，也有企稳迹象。

行业发展两条主线基本确立

受到两大因素影响，家电行业基本确立未来发展两大主线。首先，金融风暴导致市场消费陷入新一轮的严冬之中，家电行业也面临重重困难。艾瑞的数据显示，今年8月份家电批发销售与销售总额增速分别为-0.38%和5.84%，两个数据较之7月份数据均有所回落，重新步入下行通道。据艾瑞预测，9月份和四季度家电行业销售情况也恐难乐观。

市场需求不振导致家电企业库存量激增，并将由此引发企业货物挤压、流动资金困难等尴尬局面，家电企业在新品开发与市场促销等方面由于资金捉襟见肘也受到制约。

然而换个角度看，这或是家电企业加速整合、提升大型家电企业竞争实力的绝佳机会。联合证券分析师指出，家电业龙头企业成长空间在于行业加速整合。

其次，十七届三中全会放出扩大内需的积极信号，其中特别提出要提高农民收入，加大农村基本设施建设。这为迷茫中的家电业确定了前进方向。去年以来，在政策的大力扶持下，“家电下乡”政策已初见成效，特别是冰箱业，更是成为农村市场启动的最大受益者，未来洗衣机、彩电、手机等行业也有望得到更多的政策扶持，这将加速行业发展。

从目前来看，已经有不少有先见之明的家电龙头企业已经意识到农村市场的巨大潜力，并已纷纷进驻。澳柯玛、合肥三洋、格力电器、青岛海尔等企业三季报纷纷报捷，据分析，这几家企业在开拓国内三四线市场中均取得较好成效，销售增长较为迅速，净利润得到较快增长。未来3到5年，农村市场仍将是政策关照的重点。若家电企业能真正立足农村市场，届时将对业绩形成良好支撑。

板块有望率先反弹

在“内整外扩”发展方向的指引下，家电行业盈利前景较为明确。加上管理层救市力度不断加大，实体经济与资本市场开始逐步回暖，家电板块也有望率先反弹。

作为房地产的下游产业链，家电业的业绩也一直与房产销售挂钩。然而今年以来房产的低迷，也为家电业的销量蒙上阴影。10月17日召开的国务院会议要求降低住房交易税费支持居民购房，这或改变房地产行业近期低迷状况，同时，也将对相关产业链上的企业，如家电企业产生刺激作用。

此外，家电板块并不乏题材刺激，如青岛海尔日前将75%股权回购，整体上市近在眼前；部分家电企业的股东增持仍在继续等，这些也将对资本市场上的家电板块走势有一定提振作用。

总之，尽管面对出口增速下降、成本提高的困境，然而在扩大内需和行业整合的大背景下，家电行业后市机会仍然多于风险，资本市场也没必要过分悲观。投资者可重点关注龙头企业走势，谋机增持。

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